“别用追赶者的心态做芯片”｜甲子引力X “AI芯片公司的创业，一定要发生在泡沫期才有可能成功。” 中国半导体投资正在经历一场久违的燥热。 2026年上半年，存储合约价一路走高，HBM、先进封装产能被长协订单层层锁定；国产GPU公司密集叩响资本市场大门，摩尔线程、沐曦之后，排队的队伍还在加长。 国家数据局《全国数据资源调查报告（2025年）》显示，2025年我国推理数据量首次超过训练数据量。算力的消耗方式，正从少数大模型训练的一次性投入，变成千行百业每一次调用都在发生的日常开支。 热度背后是老问题的新一轮提问：这一轮由AI驱动的半导体周期，与互联网、5G时代的周期有什么本质不同？确定性藏在哪些环节，泡沫又堆在哪里？大厂拆分的芯片公司、设备材料的国产化、国产GPU的竞逐，各自面临怎样的机会与隐忧？ 在「甲子光年」主办的“激流——2026甲子引力X科技产业投资大会”上，鼎晖百孚合伙人王超凡担任主持人，与千山资本合伙人郑云飞、华登国际合伙人苏东、盛世投资管理合伙人兼盛世智达董事长陈立志、新鼎资本创始合伙人王自超、阳光融汇资本董事总经理郑焱，围绕这些问题展开了一场讨论。 以下为圆桌实录，经「**