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算力已成硬通货：腾讯528亿抢的到底是什么
雷达摘要
文 | 半呆君 8月12日盘后，腾讯交出了2026年第二季度财报。市场第一眼盯住的，是那组"危险"数字：资本开支527.8亿元，同比涨了176%、环比涨了65%；自由现金流转负，掉到-138亿元。财经标题一片"AI投入拖累利润""烧钱能烧到什么时候"的担忧。你如果只扫一眼利润表，第一眼大概率也会读出"烧钱"两个字。 但那天晚上电话会有一句话，大多数人划过去了。刘炽平说的是"部分算力订单"——几个月前预付下单的那批设备，今天转手出售，能比采购价赚超过30%的利润；退一步讲，即便把这些算力单纯出租出去，也不亏，反而盈利。 我盯着这句"部分订单"看了好几遍。他说的虽是腾讯自家的订单，但背后是个结构性信号：在供给被掐住的周期里，高端算力现货已经成了能溢价流转、还能保值的筹码——供给最紧时，二手B200的现货甚至能保值…
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