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腾讯Q2：当AI投入开始改写利润表
雷达摘要
腾讯正在将增长重心转向AI，这一转向的代价首次在本季度财报中集中显现。 8月12日发布的2026年第二季度业绩显示，当季总收入2048亿元，同比增长11%；非国际财务报告准则（Non-IFRS）经营盈利756亿元，同比增长9%。收入和利润仍在增长，但两个数据引起了市场注意：自由现金流转负至-138亿元，资本开支528亿元，同比增长176%。 这指向一次方向性的调整。腾讯正从以社交和游戏为增长引擎的互联网平台，转向以AI基础设施投入为驱动的技术公司。投入能否兑现为收入，至少需要两到三个季度的观察。 AI投入对利润的影响 AI投入对本季度利润的影响已经可以量化。Non-IFRS经营盈利756亿元，同比增长9%，经营利润率从去年同期的38%降至37%。 剥除Hy系列模型、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy…
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分类：ecommerce
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